5 důvodů proč Vás investování do dividend neučiní bohatými - Jak úspěšně na pasivní příjem

V tomto článku se zaměříme na dividendové akcie, které jsou mezi soukromými investory velmi, velmi populární. Podíváme se, proč na 5 důvodů zaměření se pouze na dividendu není příliš rozumné, a také na to, jak úspěšně investovat do akcií a mít z nich pravidelný pasivní příjem. Dividendové investování není podle mě tak jednoduché, jak se může stát, nicméně může být úspěšné se správným přístupem, na který se podíváme právě zde. Navíc se podíváme na to, jak si vytvořit své dividendy i u akcií, které dividendy nevyplácejí.

Vysoká dividenda v současnosti ještě neznamená vysokou dividendu v budoucnosti

Vysoká dividenda v současnosti ještě neznamená vysokou dividendu v budoucnosti. Dobrým příkladem může být Shell, který jsme tu nedávno rozebírali. Shell před pár týdny snížil svou dividendu poprvé od druhé světové války a já znám spoustu lidí, kteří v dubnu nakoupili pro vysokou dividendu, jen aby se dočkali nepříjemného snížení dividendy o dvě třetiny.

riziko dividendové akcie

A v tisku jsme ihned mohli vidět zprávy jako: „rozhodnutí Shellu snížit svou dividendu je pro investory napříč zemí devastující, protože tolik lidí vlastní tyto akcie přímo nebo skrze svou penzi jako důležitý zdroj příjmů.“ Myslet si tedy, že dividenda je v naprostém bezpečí, ať už u jakéhokoliv podniku, je tedy poněkud bláhové. Logicky, dividenda Shellu je spojená s cenami ropy a zemního plynu, a investoři by s tímto měli počítat a nespoléhat na historii. A toto je také argumentem, proč bychom neměli dávat všechna vajíčka do jednoho košíku, pokud nad takovým košíkem nemáme kontrolu, tak jako nemáme kontrolu nad cenami ropy a zemního plynu. Je pravděpodobné, že Shell, jako mnohé dividendové akcie, dividendu opět zvýší po nárůstu prodejních cen, a že bude vyplácet dividendu i v budoucnosti, jen je riskantní spoléhat na to, že to bude tolik jako před krizí.

ford dividendy

Toto souvisí s chybou, kterou mnoho dividendových investorů dělá, že se dívá jen na aktuální dividendy. Např. zde máme Ford. Pokud se někdo nyní podívá na Ford, vidí dividendu 11,7 %, a možná si ještě řekne: Ford je tu již od počátku 20. století, a koupí tuto automobilku s vidinou více než 10% dividendy.

dividendove akcie
Zdroj: Reuters

A přitom mu ujde, že Ford za poslední dva měsíce nabral dluh ve výši 8 miliard dolarů s úrokovými mírami mezi 8,5 a 9,6 %. To je 630 milionů nákladů na úrocích ročně. Při průměrném čistém zisku kolem 4 miliard ročně je toto signifikantní. A nemluvě o dalších 15 miliardách dolarů, které čerpal dříve ze své kreditové linky, aby přežil uzavření svých továren. Dividenda je asi poslední věc, na kterou manažeři Fordu nyní myslí. Tedy vysoká dividenda jeden rok ještě neznamená vysokou dividendu navždy, musíme znát konkrétní podnik, jak na tom aktuálně je, a kam pravděpodobně spěje – také jako jsme mohli vidět u Shellu.

Známá jména bývají riskantní nebo drahá

Soukromí investoři se často soustředí na známá jména akcií. Neustále slyším jména jako Shell, Exxon, Phillip Morris, McDonald’s, Coca-Cola, Johnson & Johnson nebo AT&T. Tyto podniky jsou velmi dobře sledované profesionálními analytiky, manažery fondů, bankami a veřejností. Pokud jsou nízkorizikové, tak také nabízí velmi nízké dividendy.

Tady máme například Coca-Colu. Stabilní podnik, který tu bude snad dalších 10, 20 let bez problémů. A relativně nízké riziko také odpovídá dividendě 3,6 %. Úroková míra na 10letém americkém státním dluhopisu je 0,64 %, ten je dejme tomu bezrizikový. Coca-Cola s sebou nese nízké riziko, čemuž odpovídá výnos několik procentních bodů nad úrokovou mírou státního dluhopisu. Riziko může být dluh, stagnující či klesající prodeje, atd. Jinými slovy, u těchto velkých a známých podniků je často rozdíl mezi dividendou a úrokovou mírou státního dluhopisu dán rozdílem v riziku. Je zde celkem těžké přechytračit trh, protože tolik lidí tyto podniky sleduje, zvlášť když je trh ohledně těchto podniků pozitivní – pak roste cena – a to je také chvíle, kdy většina nesofistikovaných investorů nakupuje. Právě naopak než by to měli dělat.

Dividendy nejsou celý zisk

dividendové akcie

Dalším důležitým bodem je, že dividendy nejsou celý zisk. Při investování do akcií je zásadní pochopit, že dividendy nejsou celý zisk podniku. Tento snímek jsme si ukazovali v jednom z předešlých videí. Jsou zde způsoby, jak podnik může efektivně nakládat s volnou hotovostí, se ziskem. Pokud totiž Váš podnik funguje, tak generuje hotovost navíc, kterou může podnik použít různými způsoby: na další investice (čímž si zajistí vyšší zisk a hotovost v budoucnu), nebo může provádět zpětný odkup akcií (to znamená, že tak roste hodnota na jednu akcii, pokud se toto odehrává ve správnou chvíli), nebo vyplácí zisk přímo akcionářům – tedy vyplácí dividendy. Tedy logicky, čím více vyplácí na dividendách, tím méně peněz zbývá na investice a zpětný odkup akcií. Orientací pouze na dividendy můžeme minout podnik, který generuje vysokou hodnotu pro akcionáře, ale nevyplácí dividendy. Podnik vyplácející nižší dividendy nyní tak může vyplácet vyšší dividendy v budoucnosti, protože část hotovosti reinvestuje. Zde je dobré sledovat mimo jiné také výplatní poměr (payout ratio) – tedy kolik zisku podnik vyplácí na dividendách. Nižší poměr je obecně bezpečnější než vyšší poměr dividend a celkového zisku.

Zaměřením se na dividendové akcie se zmenšuje okruh investic

dividendove akcie

Další bod je čistě praktický: Zaměřením se na dividendy se mi zmenšuje okruh možných investic. Akcie může totiž být úspěšná, aniž by vyplácela dividendy. Klasickým příkladem je Berkshire. Warren Buffett nevyplácí dividendy, protože je schopen investovat volnou hotovost do dalších nákupů akcií či dalších projektů, a tak akumulovat hodnotu uvnitř Berkshire. Cena akcie vzrostla za posledních 20 let více než osmkrát, tedy akcionáři si jistě nemají na co stěžovat.

Ve skutečnosti, pokud chci, můžu si vyrobit něco jako dividendy i u akcie, která žádné dividendy nevyplácí. Pokud bych např. v roce 1996 koupil 100 akcií Berkshire za celkem 2084 dolarů a poté každý rok prodal dvě akcie, dosáhl bych průměrné dividendy 9,2 % ročně. Samozřejmě na začátku by moje dividenda byla jen 2 %, zanedlouho by byla 5 % atd. postupně by rostla s tím, jak rostla cena akcie Berkshire. Takto si tedy můžeme vytvořit dividendu u každé akcie, a nemusíme se tak nutně omezovat na podniky vyplácející dividendy. Jen to chce trochu více přemýšlení a plánování, není to mentálně tak komfortní jako pouze vybírat dividendy. Odměnou nám ale může být vyšší dlouhodobý výnos.

Akcie s dividendou se obchodují dráž

Myšlenka s vytvořením si vlastní dividendy souvisí se skutečností, že dividendové akcie se obchodují dráž.
Obvykle musíme zaplatit prémiovou cenu, pokud chceme investovat do dobré a známé dividendové akcie, jako jsme mohli vidět u Coca-Coly, což snižuje náš dlouhodobý výnos.

Zde to můžeme vidět také na příkladu Kraft Heinz. V únoru 2019 společnost zveřejnila nepříliš lichotivé výsledky za rok 2018 a cena akcie se snížila o 8 %. Na tom není nic zvláštního. V souvislosti s tím management podniku poté ovšem ohlásil snížení dividendy o 36 % a cena akcie okamžitě spadla o 32 % na hodnotu kolem 32 dolarů. Pokud by investoři přemýšleli jako majitelé podniku, prodávali by již při ohlášení negativních výsledků, ale kvůli tomu, že mnoho investorů drží tuto akcii jen pro dividendu, výprodej se odehrál až po ohlášení snížení dividendy, přitom šlo o stále ten stejný podnik, jen začal vyplácet méně zisku na dividendách. Tedy akcie, které jsou často držené jen pro dividendy, jsou obvykle dražší než ty, které dividendy nevyplácejí. A tak pokud se fixujeme na dividendy, zmenšujeme si tak pole pro výběr kvalitní investice za příznivou cenu.

Dividendové akcie: Můj přístup

Jak přistupuji k dividendovým akciích a dividendovému investování. V rámci Portálu mám dvě portfolia: růstové a dividendové. V růstovém se jasně orientuji na všechny způsoby získávání hodnoty jako vlastník podniku – tedy nevadí mi, pokud podnik nevyplácí dividendu a místo toho investuje do projektů s vysokou očekávanou návratností. Pokud vyplácí vysokou dividendu, také dobře. Cíl je jednoduše vlastnit co nejvíce hodnoty v horizontu 10, 15, 20 let.

V dividendovém portfoliu se orientuji na pasivní příjem, tedy chci každý rok vybírat dividendy a používat je na své výdaje. Vybírám tedy přednostně ty akcie, u kterých je dobrá šance, že v blízké době budou stabilně vyplácet vysoké dividendy. Některé z nich je již vyplácejí a u některých to očekávám. Dále se také v rámci objevování příležitostí pro dividendové portfolio dívám na specifické společnosti, které existují pro výplatu dividend, např. v uplynulých týdnech jsem se hodně díval na REITy, tedy společnosti vlastnící a pronajímající nemovitosti, které vyplácejí většinu volné hotovosti akcionářům. Některé z nich byly a stále jsou za zajímavé ceny. Podle mě je obecně efektivnější zaměřit se na dividendy v budoucnosti, protože takto můžeme nakoupit levněji a lépe, než když bych se nutně zaměřovat na aktuálně nejlepší dividendové podniky. To by mohla být past. Celou svou práci a to, kam dávám své peníze, sdílím na Portálu rozumného investora.